8月30日，周日。1929年11月道指由198.69反弹到1930年5月294.07，响七个月内上升48%。2009年3月6日道指由6469.95上升到8月28日9630.20，已上升六个月，升幅48.84%。2009年9月系咪1930年5月？又或者响贝南奇努力下，我地已避过1930年代式大萧条，但进入绵绵不绝慨熊市？过去十八个月联储局资产负债表已扩大超过一倍，上述情况系1930年所没有。FDIC 响8月底加添一百一十一间有问题银行，即依家美国共有四百...

8月23日，周日。恒生指数经过100％上升后，进入上落市系无可避免。根据Zillow.com，美国截至今年7月1日止数字，约22％楼按已系负资产，相信呢D家庭响可见将来唔会增加消费。政府财赤1.8万亿美元，相等于美国GDP 13％，未来唔可能再扩大。专家预测明年上半年美元利率止跌回升，令后市展望既唔会大升，亦唔会重返今年3月嘅水平，只能窄幅牛皮。 英美量化宽松政策危险 2007年10月至2008年10月系Cash is Kin...

曹仁超 投资者笔记 (17/08/2009) – 冇人够胆长线睇好 8月16日，周日。去年8月雷曼兄弟呢间美国第五大投资银行响经营八十年后，从2007年最高价170美元狂泻到2008年8月?2美元，最后因冇企业肯出手挽救而破产。十年前1998年美国长期资本管理公司出现危机，联储局却组织十四个金融机构联手挽救，呢次因雷曼兄弟初期拒绝参与挽救计划书，导致其他大银行决定「睇佢点死」！最后雷曼兄弟真系死咗，但唔够...

8月9日，周日。美元弱势仍主导一切，包括股市、外汇及金属价格等。家吓仍睇唔清美元汇价大方向，只有见步行步。因为Markets can do anything，并唔系好似一般人想象中咁理性，尤其系家吓仍处于流动资金过剩期。作为投资者应在非理性环境下保持冷静。股市到咗家吓已唔系上升或回落，而系进入我地小时候喺楼梯间玩「猜程寻」游戏。边个猜输咗便落一级、边个猜赢咗便上一级。大家喺楼梯间「上上落落」，边个...

8月2日，周日。美国第二季GDP萎缩1％，系连续第四季GDP下降，亦系自1947年以来首次在四季内 GDP 下降达3.9％。由于事前估计萎缩1.5％，投资者仍视上述为好消息（占 GDP 78.2％慨消费业萎缩1.2％，政府开支上升10.9％）。4月份起美债按月回落，7月份再跌0.3％。美国楼价暂时唔再跌，理由系好多物业已成为「负资产」（资不抵债之谓也），因此业主索性唔卖。实体经济如此不妙，但股市却上升。Jeremy Granth...

曹仁超投资者笔记-量化宽松唔系印银纸(27/07/2009) 7月26日，周日。 恒生指数升穿18763点（前跌幅38%）后，下一站系21317点（之前跌幅50%）。 未来好淡争持唔响20000点而响21317点左右。 自2007年第三季高潮到今年第一季，全球企业纯利较2007年第三季回落40％。 到今年第二季情况似乎稳定下来（金融业自2007年第三季高潮到今年第一季，纯利下跌75％），导致3月9日起道指大升。 到底呢次系绿芽定熊市二期...

7月19日，周日。高盛第二季纯利34亿美元，系上市以来最多一季；而发放花红，平均每位雇员可获60万美元（当然唔系平均分配）。另一方面，CIT却面对破产命运。两间都系金融机构，表现却可以咁极端！从通用汽车申请破产到比亚迪（1211）发展电动汽车引发股价狂升，证明宽松货币政策下，实体经济在萎缩而虚拟经济却极之吸引投资者。投资市场早已成为「梦工场」；从1987年股灾到1997年亚洲金融风暴、2000年科...

7月12日，周日。恒指由3月9日11344点上升到6月12日19161点，完成咗68.9％升幅后，出现一个月牛皮市。后市会点？股市变得愈来愈复杂，因为愈来愈多跨境资金及投资者变得愈来愈神经质；再加上经济学家愈来愈同市场脱节，佢地仲系用教科书上所学去分析家吓慨经济，可惜所有教科书都喺金融海啸发生之前写成，冇一个「经济模型」可用作分析家吓慨状况。形成今天众说纷纭现象，令股市自6月12日起已迷失方向。到...

7月5日，周日。道指由今年3月6日6469点上升到6月11日8877点，系1998年以来升幅最大嘅一季，结束咗连续六季回落，亦即1970年以来最长嘅回落期。奥巴马上台后，股市由今年3月至6月足足上升37%，理由系政府推出量化宽松货币政策，即由资金推动股市上升；反之，经济上美国正式进入低利率、低通胀率、低GDP增长率而同时出现高失业率嘅时代。 火车出轨慢动作版 正当分析界认为环球经济衰退已度过最低潮之时，上...

6月28日，周日。2007年12月至今，美国新增失业人数高达六百万，5月份失业率系9.4%，连总统奥巴马亦认为年底将超过10%（上述系去年初我老曹估计慨数字也），毕非德认为美国需要第二次刺激方案，即系话今年2月嗰个7870亿美元刺激经济方案已唔够使。 美国政府面临慨抉择系：一、如拋出第二个刺激经济方案，担心最受刺激慨将系金价，估计可令金价见1350美元或以上，理由我老曹早已讲咗；二、如果冇第二个刺激...