告别2011年的钟声已响了，亦告别了Down Up Down Up的股市。去年不少股份回落50%或以上，为淡友带来可观利润；亦有不少股份倍升，为好友带来不俗回报。证明Bears make money， Bulls make money，只有猪被屠宰。在牛市二期中，游戏规则是同群众对着干，他们大量抛售时(例如去年10月4日)你入市、他们睇好时(例如2010年10月)你抛售。自2009年起美国政府同联储局全力对抗去杠杆化，以免美国经济陷入萧条，结果：一、货币供应引发通胀；二、去杠杆化应引发通缩。过去三年两股力量在对抗，美国政府成功阻止了Double Dip出现，亦没有引发恶性通胀。

这场政府与去杠杆化的战争于今年仍会继续，作为投资者，一方面面对资金缺乏出路的困扰，另一方面亦面对去杠杆化压力下，令大部分传统分析工具失去作用。何时买卖边类股份，已变得十分重要，严守纪律更成为所有投资成功者必要的耐性。可惜大部分基金经理都做不到，更何况是散户？2011年不是2008年，因此今年亦不是2009年，2008年面对金融海啸各国央行手上仍拥有大量武器，到了今天各国央行已弹尽粮绝，手上可供使用的武器已所余无几。

今年经济数据肯定十分不妙，但对股市分析者而言，经济数据都是「滞后」指数，做分析工作必须有前瞻性，例如何时才是最黑暗时刻、何时是太乐观时刻及如何在混乱中赚钱？由1997年8月起，恒生指数只有波幅没有升幅，既有2000年科网泡沫、亦有2007年港股直通车、同样有1998年亚洲金融风暴、2003年非典疫症及2008年金融海啸，一样有大生死。

欧洲复苏迅速

根据哈佛大学MBA Hany Rent Ji计算，每次危机之后制造出来的大富翁较繁荣期多。芝加哥大学研究Container Corporation of America(过去升值372倍)、国际造纸(升值305倍)、Spicer Manufacturing(升值305倍)、Zenith Radio(升值241倍)及Minneapolis Honeywell(升值216倍)的企业，领导人成功之道就是远见和勇气。

今年虽然前路艰辛难行，但不是没有机会，例如1967年、1974年、1983年、1998年、2003年和2008年，过去40年有多少人一次又一次错失机会？人生最大的风险就是失去冒险精神，所谓生于忧患，死于逸乐。早于2009年10月笔者在青岛国际论坛上已指出，欧债危机一如金庸武侠小说中的杨过中了情花毒，耐唔耐便发作，但不会死去。如果因为面对欧债危机而不投资，便一如1997年8月后你不投资一样，错过大量搵银机会。

欧罗的问题是十七个不同经济和政治的国家，如何共同使用单一货币？问题并由外围(希腊、西班牙和葡萄牙)向核心(意大利、法国和德国)进军。欧洲银行今天依赖欧洲央行提供流动性，情况有如2009年3月起的美国各银行，依赖联储局注资。对环球经济影响：一、欧洲是全球最大经济实体，虽然入口量不及美国多，但对全球经济影响仍很大；二、欧洲各银行在海外的投资不少，面对去杠杆化影响不比2008年那次美国金融海啸细；三、欧债危机对环球金融市场所产生压力起码较1997年8月亚洲金融风暴大。2009年3月美国从低潮中复苏，今年欧洲情况亦一样。

去年恒指大方向是由2010年11月8 日24989点回落到去年10月4日16170点，再由去年10月5日开始进入反复向上期。展望今年美股仍停滞不前，大部分金融市场没有趋势(No Trend)可言，亚洲及欧洲区制造业面对收缩(欧洲PMI 46.4、中国亦少于50)。今年是在没有大趋势的投资市场中寻找商机。中国通胀率由去年8月起开始回落，估计于今年年中回落到3.5%，令内地今年有一至两次减息机会。美国低利率政策相信会一直维持到2014年，但美国同欧洲银行股的痛楚仍未停止。

必须具备逆向思维

过去一世纪约700亿美元互惠基金的钱流入金砖四国，过去股市平均升幅四倍于标普500。到去年净流出高达150亿美元，MSCI金砖指数均下跌23%，同期标普500上升0.6%。估计今年MSCI金砖指数纯利升幅只有5%(去年仍上升19%)。中国面对房地产下滑、印度面对利息大幅上升，以及卢比跌至1935年以来新低，理由是高通胀。巴西及俄罗斯面对原材料价格回落，即各有各的困难。

去年上证指数和印度BSE指数齐齐回落24%，俄罗斯MICEX及巴西BOVESPA回落18%，MSCI新兴市场指数回落20%。今年又如何？Wells Capital Management投资策略主管相信，MSCI新兴市场指数可上升35%，情况有如2003年、2005年及2008年，在跌市中他们跌得比别人大、上升时亦升得较别人快。今年金砖四国指数平均P/E跌至8.5倍极吸引水平。夏天买棉被、冬天买草席乃投资成功要诀。你有没有逆向思维的勇气？

去年十大金融新闻

一、「混水」对嘉汉林业的攻击，令绿森(094)股价由停牌前3元跌至停牌后0.5元；二、白银由4月26日49.76美元高价回落到9月26美元，跌幅接近50%，并于9月拖垮金价；三、明富环球申请破产引发9月环球股市大跌。美国银行股价由1月15美元回落到12月初5美元以下；四、希腊总理要求公投，令欧债危机进一步恶化；五、美国主权债券8月5日被标普取消三A评级；六、Steve Jobs于8月24日辞去苹果主席并于10月5日逝世；七、思捷环球(330)出现亏损，股价由2月14日42.6元跌至9月26日7.55元；八、比亚迪(1211)神活幻灭，股价由1月5日44.45元回落到9月26日10.92元；九、新世界发展(017)因供股及业绩倒退，股价由1月13日15.2元回落到6.1元；十、沽空之神保尔森旗下基金于去年出现重大亏损。

过去10年美国人共失去25万亿美元财富或每人(包括小孩)失去8.5万美元，即战后出生婴儿平均每人失去四分一财富，同期医疗保险费用上升69%、教育费上升一倍和食物价格升幅更大。去年美国中产阶级欲维持2000年生活水平，开支方面上升了48%。换言之，自2000年起，美国已进入失落10年并面对另一个失落10年。

过去中产阶级赚钱工具以房产、股票、黄金及外汇。以房产为例，香港自1997年至今出现V形走势，美国楼价自2006年年中开始回落；恒生指数1997年8月至今只是大幅波动，美股亦一样；金价于过去10年仍然反复向上，背后理由是美元弱势和欧债危机，但美元弱势到去年5月已改变，令白银价先行回落，金价自9月开始亦进入只有波幅期。2001年911事件引发资金离开美元流入金市及欧罗，到去年欧债危机恶化，资金又从欧罗区回流美元。1980年金价回落，部分理由是产金量开始回升，最后引发20年黄金熊市，2009年起全球产金量回升7.4%、2010年升3.7%和去年首三季再升5%，你又点睇？

1980年全球黄金储备11亿盎斯，足够未来20年需求，2010年黄金储备上升到16亿盎斯亦够未来20年需求。只要金价保持1500美元以上，黄金产量自2009年起便按年上升，因为大量低含金量矿再次投产。于1980年，全球每人平均可拥有0.28克黄金，去年每人平均0.37克黄金，如没有美国推出QE政策及欧债危机，金价早已回落。

经济易搞，政治难明。过去香港遇上经济困难，政府只由经济角度去思考问题，所作出的决策令衰退很快过去。1985年4月1日起中英联合声明限制了香港政府土地拍卖到1997年6月30日止，造成香港12年高楼价；1997年7月1日特首推出的八万五房屋政策，又带来6年楼价下调65%；2003年9月特区政府推出「孙九招」，又一次把楼价推高；去年来自北京的影响，特区政府又加快卖地。担心新特首又把楼价推跌。本港楼价已完全政治化，市场再不能发挥自动调节的功能，加上1983年11月起的联汇制度令香港一时进入负利率时代，一时出现夹息政策利率可升到60厘。

2001年911事件后，受美元利率影响，港元利率过去10年又偏低，自1983年起存钱入银行，于过去28年大部分日子都是负回报。普通人亦被迫参加物业或股票市场的投机游戏，面对楼价狂升暴跌，香港社会走向富者愈富、贫者愈贫境况。过去10多年香港中产阶级的生活水平一直在下降，那财富去了哪里？答案是社会上1%最富有阶层。

根据《福布斯》估计，美国1%人口(约30.5万人)于过去一年赚取了全美国60%资本增值利润，并认为是2000年布殊上台后提出的减税方案造就了今天局面(1978年美国资本增值税率35%。列根上台后1981年减至20%，然后于1987年回升到28%引发10月股灾。1997年克林顿为对抗亚洲金融风暴又减回20%。布殊上台后为对抗911事件2003年再减至15%)。减税令美国1%富人由1979年占全国财富25%上升到去年45%。1983年起的联汇制度，加上1985年起的土地政策，令财富集中在1%富人手中。今天无论什么行业都只为地产商服务，但钟摆似乎又向另一方向摆动。

楼价调整到2014年

2006/2007年OECD国家楼价由高峰期回落。西班牙、美国及爱尔兰分别回落20%、32%及38%，较1989至1995年那次回落8%，以及1980至1982年那次回落7.2%大，是过去40年内19个OECD国家最大一次下跌。虽然如此，同1991年起日本楼价跌幅比较仍是小儿科(理由是1991年前日本楼价上升约19年，令这次调整期长达17年，直到2008年年底才结束)；美国对上一次楼价上升了47季(约12年)，至今已回落14季(3.5年)；澳洲刚完成楼价上升19季(4.75年)，最近才开始回落；英国对上一次楼价上升了46季(11.5年)，至今已回落10季(2.5年)；西班牙对上一次上升了44季(11年)，至今回落11季(2.75年)；纽西兰对上一次上升27季(6.75年)，至今已回落10季(2.5年)。即楼价上升期愈长、回落期亦愈长，例如由1984年香港楼价开始上升到1997年中，那次要6年时间才完成调整。

这次香港楼价由2003年年中至去年年中共上升8年，调整期应没有1997年那次长。过去经验说明，楼价调整期是前升幅的42%至48%，例如1984年到1997年上升13年，调整期应是5.5年到6.25年，事后证明是6年。依此推算，这次香港楼价调整期应是3.36年至3.84年，即2014年年底才完成，即仍有3年。

自1990年香港楼价飞升后，创造中的破坏机制在香港运行不顺畅。楼价飞升令不少中小企负担不起租金而结业，令有创意者因为租金负担太重而不敢贸然创业。过去20年受破坏的中小企较新创造出来的中小企多，形成香港小老板数目大减。去年约48%港人进入「低收入」区，成为今天香港怨气来源。高租金令中小企失去扩张能力及招聘员工能力，市场渐由大企业垄断。

市民在消费方面的选择权亦愈来愈少，例如超市只能选A超市或B超市，快餐店可选A、B或C集团。中小企数量大减令长者受害，1990年60岁以上的人仍十分容易找到工作，今天60岁以上的普通人找工作极之困难。1990年30岁或以上香港成年人75%已婚，今天降至55%，理由是供或租不起楼。上述情况令本港新生婴儿大量减少(近年香港出生率上升，因为内地产妇大量来港生仔)，人口结构改变令GDP陷入长期低增长。

香港经济进入秋季

大部分人的消费由20岁开始上升，一般到45岁至50岁进入高消费期，50岁后进入高储蓄期，60岁到65岁开始消费迅速回落(医疗开支迅速上升)，70岁后大部分人进入低消费期。上述变化主导当地经济盛衰。美国的经济春天由1942年开始，1967年结束，共25年，那时美国货雄霸全球。从1967年到1982年是美国经济的夏天，消费物价大幅上升，高通胀压力下令利率上升、股市不升和债券价格下跌。1982年到2007年是美国经济秋天，通胀率渐受控制，利率回落令股市、楼价和债券价格上升。2008年起美国经济进入冬季，无论楼价或股价均回落，美国人消费亦进入回落期，因为人口老化。

香港经济春天1950年开始，1980年结束，共30年。香港经济夏天由1981年开始，1997年结束，共16年，由1998年开始进入秋季。中国经济春天由1978年开放改革政策落实开始，2007年结束，共29年。中国经济夏季由2008年开始，即中国进入高通胀及GDP增长率回落期，中国经济进入夏季令香港经济甚至进入秋季亦不太冷。

许多人一谈到资本(Capital)便联想到在银行户口的数字。真正的资本不在银行而在我们脑袋里的智力，例如明白什么叫做高价、低价及听从真正专家的分析；A. Gary Shilling博士于2006年提到美国房地产已到了极不合理水平，投资者宜保持Solvent；2007年10月在港股直通车谣言下，笔者当时要求大家保持冷静；明白事物的周期性(Cycles)，例如1997年的八万五房屋政策到2003年9月的「孙九招」，又再轮到去年第二季特区政府的房屋政策又改变。

投资之前Think like a fundamentalist； trade like a technician； dont forget to follow the trend。基本因素引发价格改变、短期升降受制于技术因素、何时买卖则由趋势决定。对投资者而言，了解市场心理较分析经济形势更重要。我们应知道所有事前分析只有30%是正确，其余70%都捉错用神。投资者只要把70%投资亏损减至最少，把30%投资利润扩大便是赢家。在最困难日子保持乐观、在最乐观日子保持现金，你已成功在望。在此祝大家新年进步！

股评人曹仁超今日称恒指在今年10月时跌至16000点水平已见底，目前平均市盈率只有9倍左右，再跌空间较少。他预测恒指暂时在16000-20000点水平波动，明年则仍有20%上升空间，看好内需零售类股份。

曹仁超今日出席一个论坛后表示，股市会预先反映经济状况，16000点相信已经是底部，目前恒指平均市盈率已经跌至9倍，明年股市应该较为乐观。他预测近期恒指继续在16000点到20000点之间波动，但会逐步回稳，预测明年将有20%的上升空间，即最高可见24000点。

曹仁超看好以内需为主的零售市场，预料一般的内需消费类产品的增长强劲，但奢侈品牌增长则反而会放缓。他指出，目前消费仅占中国GDP的30%，远比美国、香港要低，预期料消费占内地GDP增幅将进一步上升，消费增长明年可达到双位数。

他还指出，内地工资上调速度将放缓，将有助缓解制造业成本上升压力。他还认为，明年中国可能有更多资金赴港投资股票，他也乐见这一情况。

曹仁超指出，由于股市波动，目前香港人民币价格高于内地，加上减息带来的效应，相信未来1年人民币升值幅度与今年持平。

对于目前影响市场的欧债危机，曹仁超认为未来5至10年问题都不会完全解决，但相信未来10至20年欧元仍然存在。他相信德国最终将妥协，欧元区则会实施降息等多项量化宽松措施，这可能最终令欧元走上美元的同一道路。

由于预期欧元的供应将上升，曹仁超预测欧元汇率今年底跌至1.3美元兑1欧元，而到明年底则会继续跌至1.2水平。美元的走势则相对较强，也因此美股的前景并不乐观。

美国11月失业率回落到8.6%，是因为有31.5万人放弃再找工作而非就业机会上升。美国就业人口占总人口比例已由2000年64.5%，下降到58%，代表过去十年超过1000万人不再就业。目前平均失业时间长达40.9周，上述是好消息吗？

零售好景「系咁先」

香港零售业从2011年7月开始走下坡，自2003年7月受内地自由行刺激而被睇好的零售股，经过8年好景亦系咁先。

2001年因中国加入WTO而引发全球商品价格上升，到今天随着中国人民币及工资大幅升值，上述讲法面对考验。11月1日，澳元宣布减息，此乃两年半以来首个讯号，代表矿务股高潮已过；9月29日，加拿大BC省发现新银矿亦令银价出现大幅调整，金价进入上落市。

贝宁奇是研究1929年华尔街危机的专家，在他任内相信不会让「大萧条」在美国重演！因此，每次有人大叫Double Dips时，个人反而认为是「入市」时机，例如2009年3月，U. S. Conference Board公布消费信心跌至最低及2011年10月CNN／Opinion Research Corporation调查结果，48%美国人认为2012年出现大衰退。

入行40年，这些论调听得太多了渐渐出现免疫能力，危言的确耸听，事后发现只是自己吓自己，在各国央行都大印钞票环境下，是不可能再次出现大萧条的；反之，日本模式「资产负债表衰退」却随处可见。日本资产负债表衰退只影响日本，美国资产负债表衰退却影响全球！日本政府负债由日本人承担，欧洲政府负债却由外国银行承担，因此引发主权债券危机。

贝宁奇的 QE及QE2未能改变2006年年中开始的美国楼价方向，却改变了2009年起香港楼价方向，基于联汇制度令香港楼按利率一度跌至2.5厘，加拿大按息较香港高出一倍、英国高出125%、澳洲高出250％、印度高出450%、巴西高出500%，低利率支持本港楼价由2009到2011年进一步上升。随着中国银根抽紧，今年第三季起香港资金大量回流中国，本港低按息时代结束，上述改变对未来本港楼价影响如何？仍是未知数。再加上2012年新特首可能改变本港土地未来供应量。各位知不知2009到2011年本港楼价上升理由？一、美元贬值；二、楼按利率下降。上述两大因素在2012年将消失，如再加上土地供应量上升，未来本港楼价下调压力较一般人估计大。

同床17梦

1990年后的日本面对GDP没有增长，问题主要是政治出现瘫痪，过去15年换了15个首相。今天上述问题在G7国家同样出现，透过货币政策（因为日圆自1985到1994年大幅升值），美国延迟了上述问题出现，但到了2007年已避无可避。欧罗危机的出现是因为吸收了希腊、西班牙、葡萄牙及意大利等国家为成员，南欧人着重享乐，竞争力一向不及德国，一旦需要同德国人在同工同薪条件下竞争，工作机会流失，失业率自然狂升（我女儿两年前到希腊旅游时叫一个午餐，他们要花三小时才弄好），至于葡萄牙人的工作态度在澳门生活过的人亦早领教过；西班牙及意大利人同样是享乐主义信徒，欧罗问题是把享乐主义者同努力工作者绑在一起，甚至希腊新政府同意50% haircut，问题一样未解决。

欧盟由27个国家组成，17个加入欧罗区共同使用单一货币（欧罗），问题就出在此，货币统一了，但17个国家仍各自为政。夫妻同床亦可异梦，更何况17个政府同睡一张床？英国人的智慧就是加入欧盟却不放弃英镑。欧盟27个国家加起来占全球GDP 20%，略低于美国，欧洲不是其他国家的产品主要出口市场，因此对全球其他国家经济影响不及美国，但不是没有影响，形成明年投资市场极难捉摸。

恒生指数由2010年10月24989点回落到今年10月4日16170点，然后又反弹到20272点。于过去一年（去年10月至今年10月）指数跌幅达 35.29％，于10月又反弹25.36％，10月升市中出现细价股升幅超过大价股。上述走势于1974年10月曾出现过，当年11月股市又再回落并于 12月恒指见150点，才结束由1973年3月开始的超级大熊市（跌幅91.54％），估计恒指后市在16000点到21000点之间有排搞。未来港股应该好chok，你有没有turn volatility into profits的本领？

UBS研究过去300年英国股市表现，发现表现最出色20年就是1980至1999年，平均每年回报8%至10%；最差是1900至1919年及1960至1979年，平均每年回报率是-4%到 -6%。其他日子每年回报率只有2%至4%。香港股市没有如此长日子的历史，大部分数据只由1970年开始，令人担心是港股表现最出色日子至2007年结束（如没有中国因素，相信港股表现出色的日子早于1997年结束）？

ETF推升金价

债券孳息率自1980年起开始回落，1982年8月美股开始超级大牛市。债息进入2000年仍在回落但股息率则止跌回升，理由是2000年美国标普500股息率已跌至1厘（当年 10年期债息仍高过6厘）。今年第四季再次出现股息率高出债息，上一次是2009年第一季，这是否利好后市？

香港从1997年起透过投资赚钱变得愈来愈困难，理由是特区政府的领袖愈来愈愚蠢，以及世界金融市场愈来愈疯狂。西方国家政府只晓印银纸，新兴工业国官员则愈来愈贪污。

2001 年911事件后美国政府推出反恐政策刺激金价大升，美元汇价大跌。2007年10月美国次按危机引发2008年金融海啸，今年又要面对欧洲主权债券危机，9月金价一度见1921美元。过去8年金价大幅上升部分理由是因为推出黄金ETF，令投资黄金变得十分容易。大量资金流人ETF令黄金投资需求大增，但今年下半年起面对大量ETF被兑现，代表金价在1500至1920美元之间上落机会最大。

至于房地产投资仍是「地点、地点、地点」，例如 1997年应该弃香港到英语区国家投资，包括加拿大、澳洲、美国及英国；2003年重返香港买豪宅；今年下半年连内地房地产is on fire，万科总裁郁亮说：「中国房地产的好日子时间太长了，对大家的影响都很大。甜水里泡大的孩子，很容易变成温水里的青蛙。」中国经济如何在房地产售价回落中保持GDP增长率在6%至8%？今年除加拿大外，连澳洲房地产亦开始回落。

根据S-Curve理论，经济上升初期可维持繁荣20至 30年，那段日子是百花齐放期，之后进入整固期即汰弱留强（美国由1966至1982年，香港1981至1984年）；然后再出现15至20年繁荣期。香港经济由出口导向转为服务型只需3年（1981年7月至1984年7月），美国要16年（1966至1982年），中国这段整固期需时多久？

内地项目有买早无买错

根据世界银行副主席林毅夫在Demystifying the Chinese Economy中估计，时间不会很长。理由是中国经济仍可改善的空间十分多，包括地域差距可以拉近，以及国企改善空间仍十分大；加上2009年中国人均年收入约3744美元，只是全球平均数43％（或美国人均收入8％），中国绝对有条件再支持15至20年的GDP高增长。换言之，明年宜趁低吸纳内地投资项目，事后发现可能是买早了一点，但绝不会买错；因为即使在1998年亚洲金融风暴下，中国GDP增长率亦从未低于6％，相信这次亦不会，估计明年GDP增长率在8.5％左右。

中国楼价到了今年下半年才开始回落，GDP增长率亦由去年年初10.5%下滑到今年第三季9.2%，估计明年GDP增长率只有8.5％，形成中国对铅、铁矿砂、锌、铝、铜、镍和棉花等需求下降，上述原材料中国占全球总需求30%至45%，当中国GDP增长率放缓，对上述原材料价格已产生影响。中国经济将由粗犷型走向节省能源和资源型，例如自2008年起对石油供求形势亦出现改变，来自油页岩的石油及各国输气管建成，大量投入服务令未来12至15年全球能源供求形势大大改变（尤其是中国）。2009年油价上升不是因为需求回升，而是因为美元汇价下跌，到今年5月，相信美元回落期已完成，不再影响油价。

美国2008年出现金融海啸，令过去中国透过大量生产或大量出口的经济模式站不住脚，故不得不转型，大量中小工厂将被淘汰出局，2008年11月中国政府提出经济转型策略，2009年中国GDP只占全球GDP 8.5%，却消耗全球钢材46%产量、煤炭45%、水泥48%，中国电力、钢铁、有色、石化、建材和纺织等生产平均消耗能源及原材料较先进国家高出 47%。过去10年中国高耗能工业不但推高了全球原材料售价亦为中国带来严重环境染污问题。

如何从高耗能时代转化为善用资源时代？透过节省能源、原材料的开支及发展起资本密集工业，服务业成为经济上升的主要动力。中国较香港大许多，加上今天面对国际形势不及80年代香港那时好，转型自然需时久些。

明年眼前三座大山：一、美国GDP陷入低增长；二、欧罗危机没完没了；三、中国房地产进入调整期。利好方面：一、随着CPI于今年8月见顶，人行毋须抽紧银根；二、A股自2009年8月调整至今，恒生指数自去年11月起调整，资深投资者早已手持现金等候机会执平货。

今日世界经济问题是E7（7大新兴工业国）拥有全球50％人口只占全球GDP 20％，而G7（发达国）只有全球20％人口却占全球GDP 50％。世界经济进入再平衡期，2001年中国GDP 1.3万亿美元，2010年5.9万亿美元，上升353％。2001年美国GDP是中国八倍，今天只是中国2.3倍。今年美国负债是GDP 100%、中国只是GDP 17.5%。10年前中国加入WTO后忙于出口，美国却忙于攻打伊拉克和阿富汗，之后又忙于抢救银行。今年第三季中国GDP仍以9.2%速度增长、美国却只有2%。美国失业率8.6%、中国3.5%。10年后两国经济又如何？过去10年美国政府政策是透过支持楼价上升去刺激经济增长，到2006年中美国楼价开始塌下来，中国政府自2009年中开始一直压抑楼价上升，到今年下半年才见效。

一份由Associated Press and Life Goes Strong负责向美国47至65岁人口进行的调查，约有73%决定退休后继续工作，有53%担心退休金无法支持一个舒适的退休生活，42%承认于过去3 年（2008至2010年）损失金钱。另一份由雅虎向年轻人所作调查，37%没有任何退休计划，41%不再相信「美国梦」。上述情况是否代表OECD国家的年轻人进入「没有梦想」的世界。

香港年轻一代亦不例外？

1929年大萧条后引发共产思想向全世界扩散，社会主义已流行在西方世界。金融海啸后产生相同后果，仇富和反资本主义思潮在全球各地开花，例如「占领华尔街」的号召在全球有良好反应，忘记过去100年经济比拚结果──资本主义制度战胜了共产主义制度，甚至社会主义制度。

资本主义仍是最好

15 世纪欧洲开始的文艺复兴浪潮改变了西方人的思想。欧洲人不再服务天主，结束了神权时代，改为追求人的生存价值，即人文主义抬头。利伯维尔场出现，企业转向服务消费者，透过满足消费者的需求而壮大。由于市场是开放的，任何企业皆面对其他企业加入竞争，令产品售价下跌、利润率不断减少甚至消失，除非该企业能不断创新、为消费者提供更佳的产品或更廉价服务。

激烈竞争结果令人类生活质素不断提升，利伯维尔场精神更由欧洲向北美洲扩散，然后是亚洲及其他国家。资本主义制度的成功引发了强权侵略及财富分配不均问题（例如19世纪欧洲人利用科技上的优势，侵占亚洲及非洲资源及土地，到处建立殖民地。第二次世界大战结束后欧洲列强虽然逐步废除殖民地，但财富集中在社会上成功企业者手中，产生贫富悬殊问题）。共产主义同社会主义者希望透过政府去重新分配财富，干预市场正常运作的代价在苏联及中国大家已眼见。甚至实施社会主义的欧洲、日本亦出现经济停滞不前。资本主义制度虽然不完美，却是人类近300年生活条件大幅提升的原动力。

制衡资本主义的力量是建立良好民主制度，把资本主义创造出来的财富让社会更多人共享！年轻一代在控诉社会不公时，应好好思考今天在资本主义制度下的国家，为穷人所提供的福利是其他制度无法比较。良好的福利制度制造了大批懒人，令日本经济「失落」和爆发欧债危机。如何在创造财富与分配财富之间取得平衡？是这一代年轻人好好思考的问题。至于占领华尔街行动，只会进一步削弱政府的威信，令社会走向混乱。丘吉尔话：「没有人喜欢资本主义制度，只是其他制度较它更差（包括纳粹主义、共产主义，甚至社会主义）。」

抱怨改变不了什么

食脑时代早已取代食力时代。依靠出卖劳动力的大众无可避免成为贫穷人士。上述情况亦非任何社会制度可以改变，年青一代愤怒、示威和抗议亦改变不了。如果你冇脑、他日便贫穷。以金价计，今天美国人工资已重返80年代水平，较1966年更低许多，打工系冇发达。1967至1997年楼价由每方呎60元，升到12000元（上升200倍），恒生指数由1967年64点升到2007年32000点（上升500倍），每盎斯金价由35美元升到1920美元（上升54倍）。作为80 后或90后，应该学会少点投诉、示威，多点学习如何投资。利用market melts down做short，利用market melts up做long。学习逃避风险而非加入什么反资本主义行列，Take the risk and be a winner！ Steve Jobs在过去14年令苹果市值上升11761%，谁说过去10年没有赚大钱机会？找寻你的财富，因为抱怨改变不了什么。